Giao thức Hyperliquid và ADL: Cách Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung Này Định Nghĩa Lại Quản Lý Rủi Ro

Giới thiệu về Giao thức Hyperliquid và ADL

Giao thức Hyperliquid là một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (DEX) thế hệ mới được xây dựng trên blockchain Layer-1 độc quyền của mình. Được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng hiệu suất cao HyperBFT, Hyperliquid đạt được khả năng hoàn tất giao dịch dưới một giây và khả năng mở rộng vượt trội. Một tính năng nổi bật của giao thức này là cơ chế Auto-Deleveraging (ADL), một công cụ quản lý rủi ro mạnh mẽ được thiết kế để duy trì khả năng thanh toán và ngăn chặn nợ xấu trong các điều kiện thị trường khắc nghiệt. Bài viết này sẽ đi sâu vào cách hoạt động của cơ chế ADL của Hyperliquid, vai trò của nó trong quản lý rủi ro và cách nó so sánh với các sàn giao dịch tập trung.

Giao thức Hyperliquid là gì?

Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung kết hợp sự minh bạch và tính phi tập trung của công nghệ blockchain với các tính năng giao dịch cấp tổ chức. Không giống như các DEX truyền thống, Hyperliquid hoạt động trên blockchain Layer-1 của riêng mình, đảm bảo hiệu suất và khả năng mở rộng vượt trội. Các tính năng chính của giao thức bao gồm:

• Cơ sở hạ tầng HyperBFT: Một cơ chế đồng thuận cho phép hoàn tất giao dịch dưới một giây, đảm bảo trải nghiệm giao dịch liền mạch.

• Sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi: Cung cấp các tính năng giao dịch nâng cao như trượt giá thấp, đòn bẩy cao (lên đến 50x) và các loại lệnh phức tạp.

• Quản trị do cộng đồng điều hành: Các quyết định về niêm yết tài sản, mở rộng thị trường và nâng cấp giao thức được thực hiện thông qua Đề xuất Cải tiến Hyper (HIPs).

• Từ chối tài trợ từ VC: Hyperliquid ưu tiên quyền sở hữu cộng đồng, đồng bộ hóa lợi ích với người dùng và xây dựng lòng tin.

Tìm hiểu về cơ chế ADL của Hyperliquid

Cơ chế Auto-Deleveraging (ADL) là nền tảng của khung quản lý rủi ro của Hyperliquid. Nó được thiết kế để bảo vệ nền tảng khỏi các rủi ro hệ thống và đảm bảo sự ổn định của thị trường trong các giai đoạn biến động mạnh. Đây là cách nó hoạt động:

• Kích hoạt trong điều kiện cực đoan: ADL chỉ được kích hoạt trong các kịch bản thị trường căng thẳng cao, khi các quy trình thanh lý truyền thống không thể bù đắp nợ xấu.

• Xếp hạng vị thế động: Các vị thế được xếp hạng để giảm đòn bẩy dựa trên các yếu tố như lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện, đòn bẩy và kích thước vị thế. Điều này giúp giảm thiểu tác động đến thị trường.

• Minh bạch: Tất cả các sự kiện thanh lý và kích hoạt ADL đều có thể được xác minh hoàn toàn trên chuỗi, mang lại mức độ minh bạch mà các sàn giao dịch tập trung thường thiếu.

ADL so với các sàn giao dịch tập trung

Các sàn giao dịch tập trung thường sử dụng các quy trình thanh lý không minh bạch, khiến người dùng không chắc chắn về cách các vị thế của họ được quản lý trong thời kỳ biến động thị trường. Ngược lại, cơ chế ADL của Hyperliquid mang lại:

• Khả năng xác minh trên chuỗi: Người dùng có thể tự mình xác minh tất cả các sự kiện ADL, tăng cường lòng tin và tính minh bạch.

• Tần suất kích hoạt tối thiểu: Cơ chế ADL được thiết kế để kích hoạt càng ít càng tốt, với sự kiện ADL cross-margin đầu tiên xảy ra sau hơn hai năm hoạt động.

• Cách tiếp cận tập trung vào cộng đồng: Bằng cách ưu tiên tính minh bạch và công bằng, Hyperliquid đảm bảo rằng người dùng không bị ảnh hưởng bất công trong các giai đoạn suy thoái thị trường.

Vai trò của HLP Vault trong sự ổn định thị trường

HLP (Hyperliquidity Provider) vault của Hyperliquid là một thành phần quan trọng trong hệ sinh thái của nó, đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản và là điểm tựa cho các thanh lý. Các khía cạnh chính của HLP vault bao gồm:

• Cung cấp thanh khoản: Vault được tài trợ bởi các khoản tiền gửi của người dùng, được sử dụng để cung cấp thanh khoản cho nền tảng.

• Chia sẻ doanh thu: Phí giao dịch và doanh thu từ thanh lý được phân phối lại cho các nhà cung cấp thanh khoản, tạo ra một mô hình tạo lập thị trường do cộng đồng điều hành.

• Hấp thụ rủi ro: Trong các sự kiện thị trường cực đoan, HLP vault đóng vai trò là điểm tựa, hấp thụ rủi ro và ngăn chặn các thất bại hệ thống.

Mô hình quản trị của Hyperliquid: Phi tập trung trong hành động

Quản trị trên Hyperliquid được phi tập trung thông qua Đề xuất Cải tiến Hyper (HIPs). Mô hình này trao quyền cho cộng đồng đưa ra các quyết định quan trọng, bao gồm:

• Niêm yết tài sản và mở rộng thị trường.

• Nâng cấp giao thức và triển khai tính năng mới.

• Điều chỉnh các thông số giao dịch và chính sách quản lý rủi ro.

Bằng cách đưa cộng đồng vào quản trị, Hyperliquid đảm bảo rằng sự phát triển của nó phù hợp với nhu cầu và lợi ích của người dùng.

Kiến trúc kỹ thuật: HyperBFT và HyperEVM

Kiến trúc kỹ thuật của Hyperliquid là yếu tố chính trong hiệu suất và khả năng mở rộng của nó. Nền tảng này sử dụng hệ thống động cơ kép:

• HyperBFT: Một cơ chế đồng thuận hiệu suất cao đảm bảo hoàn tất giao dịch dưới một giây, cho phép giao dịch liền mạch.

• HyperEVM: Một lớp tương thích cho phép các nhà phát triển triển khai các hợp đồng thông minh dựa trên Ethereum trên blockchain của Hyperliquid.

Kiến trúc này cân bằng giữa hiệu suất và tính mở, làm cho Hyperliquid trở thành một nền tảng linh hoạt cho cả nhà giao dịch và nhà phát triển.

Các tính năng giao dịch nâng cao trên Hyperliquid

Hyperliquid cung cấp một loạt các tính năng giao dịch nâng cao có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung, bao gồm:

• Đòn bẩy cao: Nhà giao dịch có thể sử dụng đòn bẩy lên đến 50x, cho phép họ khuếch đại vị thế của mình.

• Trượt giá thấp: Sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi đảm bảo trượt giá tối thiểu, ngay cả trong các giao dịch có khối lượng lớn.

• Các loại lệnh phức tạp: Các loại lệnh nâng cao mang lại cho nhà giao dịch sự linh hoạt và kiểm soát tốt hơn đối với chiến lược của họ.

Thách thức và rủi ro trong giao dịch phái sinh phi tập trung

Mặc dù Hyperliquid mang lại nhiều lợi ích, giao dịch phái sinh phi tập trung không phải không có thách thức. Các rủi ro chính bao gồm:

• Sự không chắc chắn về quy định: Việc thiếu các khung pháp lý rõ ràng cho các nền tảng phi tập trung đặt ra những thách thức tiềm ẩn.

• Biến động thị trường: Các điều kiện thị trường cực đoan có thể kiểm tra khả năng phục hồi của ngay cả các cơ chế quản lý rủi ro mạnh mẽ nhất.

• Giáo dục người dùng: Đảm bảo rằng người dùng hiểu được sự phức tạp của giao dịch phái sinh là điều cần thiết để áp dụng rộng rãi.

Cách tiếp cận độc đáo của Hyperliquid đối với lòng tin cộng đồng

Một trong những đặc điểm nổi bật của Hyperliquid là việc từ chối tài trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC). Bằng cách ưu tiên quyền sở hữu cộng đồng, nền tảng này đồng bộ hóa lợi ích của mình với lợi ích của người dùng. Cách tiếp cận này tăng cường lòng tin và tính minh bạch, giúp Hyperliquid khác biệt so với cả các sàn giao dịch tập trung và các DEX khác.

Kết luận: Định nghĩa lại quản lý rủi ro trong DeFi

Giao thức Hyperliquid và cơ chế ADL sáng tạo của nó đại diện cho một bước tiến lớn trong giao dịch phái sinh phi tập trung. Bằng cách ưu tiên tính minh bạch, quyền sở hữu cộng đồng và quản lý rủi ro mạnh mẽ, Hyperliquid đang thiết lập các tiêu chuẩn mới cho những gì một DEX có thể đạt được. Khi nền tảng này tiếp tục phát triển, nó được định hình để đóng vai trò hàng đầu trong việc định hình tương lai của tài chính phi tập trung (DeFi).