Pendle vs Notional：革新 DeFi 收益管理的介紹
去中心化金融（DeFi）生態系統持續演進，Pendle Finance 和 Notional Finance 成為收益管理領域的重要角色。這些協議旨在將可變現金流轉化為可交易的抵押品，推動 DeFi 固定收益基礎設施的發展。本文深入比較 Pendle 和 Notional，探討其機制、應用場景、治理模式，以及它們在收益代幣化與交易中的貢獻。
收益代幣化與交易：Pendle 的 Boros 與 Notional 的 Exponent
Pendle Finance：收益單位（YUs）與 Boros 平台
Pendle Finance 推出了 Boros 平台，該平台將永續期貨資金費率代幣化為可交易的收益工具，稱為收益單位（Yield Units, YUs）。這些 YUs 使交易者能夠對資金費率波動進行對沖或投機，而無需承擔基礎資產價格波動的風險。通過專注於收益流的代幣化，Pendle 實現了固定與浮動資金費率交換，並為 DeFi 創建了一個全新的衍生品層。
Pendle 的自動化做市商（AMM）設計結合了時間衰減和利率預期，提供了一種獨特的機制來交易本金和收益代幣。此外，Pendle 支援多樣化的收益資產，允許用戶分離本金和收益的風險敞口，實現靈活的收益管理策略。
Notional Finance：Exponent 升級與槓桿收益策略
Notional Finance 的 Exponent 升級將收益策略代幣化，為槓桿用戶提供了可在深度流動性平台（如 Morpho）上抵押的代幣。這種方法提高了資本效率，並為用戶提供了創新的工具來管理其收益敞口。
Notional 還強調了智能贖回（Smart Redemption）功能，允許金庫持有者在不提取抵押品的情況下贖回質押資產。此功能使具有鎖倉期的收益代幣被風險引擎接受，進一步推動了 DeFi 固定收益基礎設施的發展。
固定與浮動資金費率交換：比較分析
Pendle 通過收益單位（YUs）專注於永續期貨資金費率，而 Notional 則強調槓桿收益策略的代幣化。Pendle 使交易者能夠對資金費率波動進行對沖或投機，而 Notional 則為槓桿頭寸提供收益敞口管理工具。兩者以不同的方式推動了 DeFi 固定收益生態系統的發展。
收益工具在 DeFi 應用中的整合
Pendle 的 Boros 整合
Boros 與 DeFi 流動性市場無縫整合，使收益單位（YUs）可作為抵押品。此整合使金庫能夠將可變的損益（P&L）轉化為穩定的收入流，為風險管理和流動性提供了強大的解決方案。
Pendle 避免為 Boros 推出新代幣，而是將 80% 的費用分配給 vePENDLE 持有者，並使用 PENDLE 發行來啟動流動性池。此治理模式激勵長期質押，提供更高的收益和協議收入分成。
Notional 的 Exponent 整合
Notional 的 Exponent 升級專注於槓桿用戶的收益策略代幣化，使這些代幣能夠在具有深度流動性的平臺上抵押。此整合提高了資本效率，並為用戶提供了管理收益敞口的新機會。
流動性提供與激勵措施
Pendle 在收益管理 DeFi 領域建立了深厚的流動性，並在總鎖倉價值（TVL）方面佔據了超過 50% 的市場份額。其 vePENDLE 治理模式激勵長期質押，提供更高的收益和協議收入分成。
另一方面，Notional 強調智能贖回功能，實現無成本退出，並使具有鎖倉期的收益代幣被風險引擎接受。此功能增強了流動性提供，並降低了用戶管理收益敞口的門檻。
收益工具的應用場景：投機、對沖與抵押
Pendle 和 Notional 都為收益工具提供了創新的應用場景：
投機： 交易者可以對資金費率波動（Pendle）或槓桿收益策略（Notional）進行投機。
對沖： 收益代幣化使用戶能夠對可變現金流和利率波動進行對沖。
抵押： 收益工具可作為抵押品整合到 DeFi 應用中，提高資本效率和流動性。
代幣經濟學與治理模式：PENDLE vs vePENDLE
Pendle 的 vePENDLE 治理模式激勵長期質押，提供更高的收益和協議收入分成。通過將 80% 的費用分配給 vePENDLE 持有者，並使用 PENDLE 發行來啟動流動性池，Pendle 避免為 Boros 推出新代幣。
Notional 的治理模式強調智能贖回功能，實現無成本退出，並使具有鎖倉期的收益代幣被風險引擎接受。此方法與 Notional 對提高資本效率和流動性提供的重點相一致。
利率衍生品：傳統金融（TradFi） vs 去中心化金融（DeFi）
Pendle 和 Notional 是將 DeFi 轉變為固定收益生態系統的先驅，彌合了傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）之間的差距。雖然 TradFi 依賴於複雜的利率衍生品，Pendle 和 Notional 通過收益代幣化與交易簡化了這些機制，使固定收益策略對更廣泛的受眾可及。
市場動態與流動性挑戰
Pendle 在收益管理 DeFi 領域的主導地位（以 TVL 計超過 50% 的市場份額）突顯了其解決流動性挑戰的能力。Notional 專注於智能贖回和槓桿收益策略，為用戶提供了管理收益敞口的新機會，進一步推動了 DeFi 固定收益基礎設施的發展。
結論：Pendle vs Notional 在 DeFi 收益創新中的角色
Pendle Finance 和 Notional Finance 站在 DeFi 收益創新的前沿，各自為收益代幣化與交易提供了獨特的機制和應用場景。Pendle 專注於永續期貨資金費率和收益流的代幣化，而 Notional 則強調槓桿收益策略與資本效率。兩者共同推動了 DeFi 固定收益生態系統的發展，為用戶提供了管理收益敞口與流動性的全新機會。
通過了解 Pendle 和 Notional 的不同方法，交易者和流動性提供者可以在其 DeFi 策略中做出明智的整合決策。