2025年第三季度确认了加密市场的强劲回归，背景是美国货币政策的放松和风险偏好的回升。 比特币和以太坊创下了新的历史记录，但市场链上结构的深刻演变尤为显著。 在其新的季度简报中，@BukovskiBuko3分析了30多个宏观、链上和金融指标，以全面描绘这一时期的全貌： 👉 资产表现：以太坊（+72%）超越比特币（+8%），而黄金上涨了+16%，确认了避险资产与风险资产之间的共存。 👉 资本流动：超过92亿美元流入以太坊，是其他所有区块链总和的六倍。Solana以15亿美元确认了其回归，而Tron凭借其交易收入保持了稳固的地位。 👉 TVL和链上经济：L1上的总锁定价值飙升了68%，得益于DeFi的复苏和真实资产代币化的增长。以太坊占总量的56%，远超Solana和Avalanche。 👉 稳定币：本季度供应增加了460亿美元，几乎完全在以太坊和Solana上，显示出市场流动性的强劲回归。 👉 网络活动：Hyperliquid现在主导链上交易量，每周超过20亿笔交易，而Solana在活跃用户数量上仍然领先（每周5000万）。 👉 开发者：以太坊保持明显优势，每周近200名活跃开发者，证明了其技术活力。 👉 相对估值：Near被认为是每个活跃用户（每WAU 67美元）中最被低估的L1，而Cardano仍然是与其经济基本面脱节的项目之一。 🏆 本季度的主要赢家： 1️⃣ @Ethereum，市场的机构驱动者和代币化金融的支柱。 2️⃣ @HyperliquidX，新的交易基准和有效的通缩模型。 3️⃣ @Solana，活跃度创纪录的公众生态系统。 4️⃣ @trondao，通过稳定币实现货币化的冠军。 5️⃣ @NEARProtocol，具有强大增值潜力的网络。 在此背景下，美联储的降息和黄金的上涨提醒我们，谨慎仍然是必要的：当前的货币放松可能掩盖了更深层次的经济放缓。 这是一个关键的季度，@TheBigWhale_ 深入解读了：表现、流动、通胀、估值、TVL、稳定币、收入、用户……一切都在这里，以理解新链上经济的结构。 👉 简报链接：